NPV, IRR, MARR 개념 이해
MARR, IRR, NPV 의 개념
세 가지 지표를 명확하게 비교하는 단일 그림을 그리기는 어렵지만, 각 지표의 개념과 관계를 시각적으로 이해하는 데 도움이 되는 몇 가지 방법을 제시합니다.
1. NPV (순현재가치)의 관점:
현금 유입의 현재가치
/ \
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초기 투자 비용 (현금 유출) ------●--------> NPV = (현금 유입의 현재가치) - (초기 투자 비용)
\ /
\ /
할인율 (MARR 적용)- 해석: NPV는 미래에 예상되는 현금 유입을 현재 가치로 할인한 금액에서 초기 투자 비용을 뺀 값입니다.
- MARR: NPV 계산 시 현금 흐름을 할인하는 데 사용되는 할인율이 바로 최소 요구 수익률 (MARR) 입니다. 이는 투자자가 투자에 대해 기대하는 최소한의 수익률을 의미합니다.
- IRR: 내부 수익률 (IRR) 은 NPV를 0으로 만드는 할인율입니다. 즉, 투자로 인한 현금 유입의 현재가치와 현금 유출의 현재가치를 같게 만드는 할인율입니다. 따라서 위의 그림에서 NPV가 0이 되는 할인율이 IRR이 됩니다.
2. 할인율에 따른 NPV 변화 그래프:
NPV
^
|
| /|\ NPV > 0 (수익성 있는 투자)
| / | \
| / | \
| / | \
|-----/----●----\----------------> 할인율
| / | \ IRR
| / | \
| / | \ NPV < 0 (수익성 없는 투자)
| / | \
| / | \
+----------------------->- 해석: 이 그래프는 할인율이 변함에 따라 NPV가 어떻게 변화하는지를 보여줍니다.
- MARR: 투자 결정을 내릴 때, 회사의 MARR (목표 수익률)을 그래프 상의 특정 할인율로 표시할 수 있습니다.
- NPV 결정: MARR에서의 NPV 값이 0보다 크면 투자는 수용 가능합니다.
- IRR 결정: IRR은 NPV가 0이 되는 지점이므로, IRR이 MARR보다 크면 일반적으로 투자는 수용 가능합니다.
3. IRR의 개념적 표현:
초기 투자 비용 =====> 미래 현금 유입 (IRR 할인율 적용 시 현재 가치 = 초기 투자 비용)- 해석: IRR은 투자에서 발생하는 미래 현금 유입의 현재 가치가 초기 투자 비용과 같아지도록 하는 할인율입니다. 이는 투자의 "본질적인" 수익률을 나타냅니다.
요약 비교:
| 특징 | MARR (최소 요구 수익률) | IRR (내부 수익률) | NPV (순현재가치) |
|---|---|---|---|
| 정의 | 투자를 위해 충족되어야 하는 최소한의 수익률 (기준) | NPV를 0으로 만드는 할인율 (투자의 예상 수익률) | 현재 가치로 할인된 순 현금 흐름 (절대적인 가치 증가) |
| 활용 | 투자 결정의 기준, 자본 비용 결정 | 투자 수익성 평가, 프로젝트 간 비교 | 투자 가치 평가, 프로젝트 선택의 주요 기준 |
| 의사 결정 | IRR ≥ MARR 이면 수용 가능성이 높음 | IRR ≥ MARR 이면 수용 가능성이 높음 | NPV > 0 이면 수용 가능성이 높음 |
| 단위 | 백분율 (%) | 백분율 (%) | 화폐 단위 (원, 달러 등) |
| 장점 | 직관적인 기준 제시, 위험 조정 가능 | 투자 수익률을 직관적으로 보여줌, 할인율 불필요 | 투자 규모와 수익성을 동시에 반영, 이론적으로 우수 |
| 단점 | 주관적일 수 있음 | 다중 IRR 문제 발생 가능, 투자 규모 반영 어려움 | 할인율 (MARR)에 따라 결과가 달라질 수 있음 |
주의사항:
- IRR은 투자 규모나 현금 흐름의 패턴을 고려하지 못할 수 있으므로 NPV와 함께 사용하는 것이 좋습니다.
- 다중 IRR이 발생하는 경우에는 IRR만으로 투자 결정을 내리는 데 주의해야 합니다.
[정의]
4. NPV (Net Present Value, 순현재가치)
- 1. 개념: 투자로 인해 발생하는 미래 현금흐름의 현재 가치와 초기 투자비용의 차이를 계산한 값.
NPV는 화폐에 시간가치가 있다는 원칙에 기초합니다. 인플레이션이나 다른 곳에 투자하는 기회비용과 같은 요인으로 인해 시간이 지남에 따라 돈의 가치가 변한다는 것을 인식합니다.
NPV는 미래 현금 흐름을 현재 가치로 할인함으로써 프로젝트 수익성에 대한 보다 정확한 평가를 제공합니다.
- 2. 계산:
NPV를 계산하려면 프로젝트 수명 동안 예상되는 현금 유입 및 유출을 추정해야 합니다. 그런 다음 이러한 현금 흐름은 프로젝트의 위험과 투자자가 요구하는 수익률을 반영하는 사전 결정된 할인율을 사용하여 할인됩니다. - NPV의 공식은 다음과 같습니다.
NPV = (CF₁ / (1+r)²) + (CF² / (1+r)²) + ... + (CFₙ / (1+r)ⁿ) - 초기 투자
CF는 각 기간의 현금 흐름을 나타내며, r은 할인율, n은 기간 수입니다.
- 3. 의사결정 기준:
- NPV > 0: 투자 수익성이 있음 (수익 창출).
- NPV < 0: 투자 수익성이 없음 (손실 가능).
- 양의 NPV는 프로젝트가 현금 유출보다 더 많은 현금 유입을 창출하여 순이익을 가져올 것으로 예상된다는 것을 나타냅니다. 반대로, 부정적인 NPV는 프로젝트가 재정적으로 실행 가능하지 않을 수 있음을 나타냅니다.
- 장점:
- 절대적인 금액으로 수익성을 평가.
- 화폐의 시간가치를 반영.
- 제한점:
- 프로젝트 간 규모 차이가 클 경우 비교가 어려움.
5. IRR (Internal Rate of Return, 내부수익률)
- 정의: NPV를 0으로 만드는 할인율로, 투자로부터 기대되는 연평균 수익률을 나타냄.
- 의사결정 기준:
- IRR > MARR(최소 요구수익률): 투자 채택.
- IRR < MARR: 투자 기각.
- 장점:
- 백분율로 표현되어 직관적이고 프로젝트 간 비교에 유리.
- 화폐의 시간가치를 고려.
- 제한점:
- 복잡한 현금흐름에서는 다수의 IRR이 발생할 수 있음.
- 재투자 가정을 현실적으로 반영하지 못할 수 있음.
6. MARR (Minimum Attractive Rate of Return, 최소 요구수익률)
- 정의: 투자자가 프로젝트를 채택하기 위해 요구하는 최소한의 수익률.
- 역할:
- NPV와 IRR 분석에서 기준점으로 사용됨.
- IRR이 MARR보다 높으면 투자 가치가 있다고 판단.
NPV, IRR, MARR 비교
| 항목 | NPV | IRR | MARR |
|---|---|---|---|
| 측정 방식 | 절대 금액 | 백분율 | 기준 수익률 |
| 초점 | 실제 가치 창출 | 투자 효율성 | 의사결정 기준 |
| 의사결정 기준 | NPV > 0 | IRR > MARR | 설정된 최소 수익률 |
| 제한점 | 규모 비교 어려움 | 다중 해 발생 가능 | 설정된 값에 따라 결과가 달라질 수 있음 |
이 세 가지 지표는 서로 보완적으로 사용되며, 특히 NPV와 IRR은 때때로 상충된 결과를 제공할 수 있으므로 함께 고려하는 것이 중요합니다.
꼭 알아야하는 엑셀 계산식
[단일현금
* Fv = Pv ( F/P, i , n) : Pv (현재 가치)를 가지고 Fv(미래가치)로 변환 합니다.
* Pv = Fv ( P/F, i , n) : Fv(미래가치) 를 가지고 Pv (현재 가치) 로 변환 합니다.
[복리/할부 금융]
* Pv = Av ( P/A, i , n) : 할부기간 분할 납부하는 Av(할부금) 을 Pv (현재 가치)로 로 변환 합니다.
* Av = Pv ( A/P, i , n) : Pv(현재 할부금) 를 가지고 Av (할부금) 으로 회수할 할부금을 산정하는 방법 합니다.
[PDF] 내부수익률을 이용한 수익률분석법에 대한 이해 - Korea Science https://koreascience.or.kr/article/JAKO200211921570882.pdf